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泰纳瑞斯公司财务状况分析

时间:2017-07-11来源:海达范文网

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  一、概述

  泰纳瑞斯公司在过去40年里,通过一系列并购逐渐演变成为一家全球公司,于2001年组建股份公司,公司注册地在卢森堡。公司的产品和服务主要应用于石油天然气钻井、完井和石油天然气输送等行业,是该行业的世界领军企业,拥有380万吨无缝钢管和260万吨焊接钢管产能。公司主要产品价格受国际油价的大幅波动而影响较大。基于此背景,本文以该公司2010至2015年期间的财务报表,通过公式模型计算分析公司的资产结构、利润变动趋势、资产运营效率、获利能力、偿债能力、发展能力等财务状况指标,以期研究该公司财务状况的发展趋势、存在的风险等问题。

  二、财务状况总体分析

  1.资产总量前增后降

  2010年公司总资产为约143亿美元,2011年及2012年度有小幅增长,2013年与2012度相比基本持平,2015年度总资产出现负增长,6年间平均环比涨幅为100.9%。从资产结构看,流动资产所占比重稳定在38.58%至44.8%之间,6年间均值为42.51%,固定资产所占比重在26.32%至38.1%之间,6年间均值为30%,固定资产占总资产的比率低于流动资产占比,资产流动性较强。

  2.营业收入波动明显

  公司2010年营业收入为77亿美元,随后连续三年持续增长,2013年达到最大值约106亿美元,2014环比降幅为97.56%。2015年销售收入大幅下降,环比降幅为68.69%,6年间均值为100.9%。营业利润波动幅度更大,环比涨幅最高为127.74%,但2015年的环比降幅达到10.29%。净利润环比逐年降低,由最高到124.51%降至-6.3%。

  三、财务状况具体分析

  1.资产运营效率分析

  (1)流动资产运营能力

  计算表明,公司2015年应收账款周转率为34.1次。2010年至2015年期间,应收账款周转速度呈现两端低,中间高的特点,2010年周转天数最长为11天,2013年周转天数最短为8天。2015年存货周转率为2.11次,公司6年间的存货周转率水平相差不大,除2011年存货周转天数最低为151天之外,2010年至2014年的存货周转天数约保持在157天左右,2015年存货周转天数最长为170天。2015年流动资产周转率为1.08次,周转天数为333天。2011年以及2012年流动资产周转天数短,同为222天。

  (2)固定资产及总资产运营能力

  2010年至2014年5年间,公司固定资产周转速度都在2.1以上,2015年降至1.31,周转天数为274天为各年中最长,2012年周转天数最短为141天。6年间公司总资产周转速度在0.45至0.7区间,周转速度先升后降,其中2015年周转率为1.31次,周转天数最长为795天,2012年周转天数最短为512天。

  (3)资产现金回收率

  资产现金回收率是反映企业资产运营效率的一个本质上的指标,能较为客观的反映企业运营质量。2010年及2011年公司资产现金回收率处于较低水平,分别为6.25%和8.78%,以后逐年提高,2013年达到最大值为14.91%。2015年该指标为14.11%。

  2.获利能力分析

  (1)营销获利能力分析

  2010年至2015年期间公司营业毛利率稳定在较高水平,平均都高于30%,2014年达到最高为39.14%,2015年最低为31.2%。营业利润率方面,2012年为最高水平,达到21.75%,2013年及2014年略有下降,2015年大幅下降至2.75%。公司营业净利率在2010年至2014年保持到11.43%至15.7%之间的较好水平,但2015年断崖式下降至-1.05%,侧面表明油价低迷对该公司利润的冲击。公司成本费用利润率前四年均保持在20%以上的水平,2015年跳水下降至2.45%。利润现金保障倍数从现金流量角度反映净利润与现金回收的关系以及保障程度。公司从2010年开始利润现金保障倍数从0.76稳步上升,2014年最高达到1.73。但由于2015年亏损出现负值。

  (2)投资获利能力分析

  2010年至2014年公司总资产报酬率保持在7.28%至11.04%的水平,2015年由于亏损出现负值。自2010年起,公司净资产收益率从11.26%一直稳定增长,到2014年开始下降为6.35%,2015年跌至-0.6%。公司资本收益率水平从2010年的12%上升最高15.54%,然后开始下降至9.47%,2015年跌至-0.61%.

  (3)股本获利能力分析

  股本获利能力分析包括每股收益、每股净资产等指标。公司每股收益从2010年0.97上升至2012年的1.44,随后开始下降至1,2015年跌至-0.06。每股净资产在12.17在13.99之间,降2015年之外,增长速度平稳向上。

  3.偿债能力分析

  (1)短期偿债能力分析

  衡量企业短期偿债能力的主要财务指标有流动比率,速动比率、现金流量比率。6年间,公司流动比率稳定在2.47至3.27之间,具有较强的短期偿债能力。速动比率稳定在1.41至2.22之间,进一步表明公司流动资产中容易变现的资产较大,偿还债务能力很强。

  (2)长期偿债能力

  衡量企业长期偿债能力的财务指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数。6年间公司资产负债率总体呈现下降趋势,最高为28%,2015年降至最低为20%,表明其长期偿债能力较强。6年间产权比率稳定在38%和25%区间,长期偿债能力稳定。2010年到2014年期间,公司已获利息倍数保为25倍以上,保持较高数值,2015年由于销售收入大幅下降30%,导致已获利息倍数降至8.38,但总体看,企业的债务保障程度仍然较高。   4.发展能力分析

  发展能力反映企业经济资源连续增长的趋势和状况,衡量发展能力的主要指标的有营业收入增长率,总资产增长率和资本积累率。6年间公司营业收入增长率变化幅度较大,从2011年最高增长29%,最低降至2015年的-31%,说明企业销售收入受外部市场变化影响较大。资本积累率是本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率,评价企业当年资本的积累能力的高低。除2015年该指标为负值外,2010年至2014年公司资本积累率为3%至9%之间,说明公司资本安全性强,抗风险、持续发展能力大。总资产增长率反映了企业资产总量的发展能力及资产经营规模扩张的速度。2010年至2012年公司总资产增长率为7%至3%,2013年增长率为零,没有实现资产增长。2015年总资产增长率首次出现负值,表明总资产未实现增长,发展能力降低。

  四、存在的问题及其风险分析

  通过数据计算,表明公司近6年的财务状况和经营成果比较健康和稳定,但从相关数据中我们也发现了该公司在财务状况上的问题。

  1.获利能力的不稳定性

  公司持续获利能力还存在不稳定性。2015年获利指标数值较以前年度出现大幅下降,表明公司经营业绩受外部市场环境影响非常大。企业内部成本费用居高不下,2015年营业毛利率水平与前5年接近,但营业净利率却出现负值。成本费用利润率由前5年的20%左右降到2.45%。表明该公司在克服外部市场环境变化、发掘销售收入增长点、控制成本费用等方面还存在不足。

  2.债务筹资欠缺

  6年间公司资产负债率保值在20%-28%的水平,尽管较低的资产负债率表明公司具有较强的偿债能力,但资产负债率偏低,也说明公司在债务筹资方面有所欠缺,这也限制了财务杠杆对经营业绩扩大的影响。目前公司正在美国德州预计花费18亿美元总投资新建工厂,如果项目建设的资金来源通过股权融资而非债务融筹资解决,将进一步降低公司的每股收益。此外考虑机会成本及隐性成本,自有资金成本将大于债务资金成本,债务筹资欠缺将增加新建工厂的财务成本。

  3.外部市场环境对财务状况恶化的风险分析

  2014年四季度以来,国际油价出现断崖式下跌,尽管2016年油价有企稳回升趋势,但多家机构预测,原油供需短期不会发生变化,油价短期内难以回到较高水平。有机构预测,未来5至10年国际油价或将维持在每桶40美元至60美元区间。目前油田市场开发的钻井活动仍不活跃,钻机还在不断减少,市场库存位于高位,有分析称到2017年年中,美国大约1/3的石油和天然气生产企业可能面临破产倒闭或重组。外部市场环境发生重大改变对该公司的财务状况也产生不利影响。从2015年财务数据指标大幅下降可以看出,行业“寒冬”将可能进一步恶化公司的财务状况。

  五、财务状况危机的应对策略

  针对公司存在获利能力不稳性、债务筹资欠缺、外部市场环境变化等问题和风险,公司应不断加强产品技术创新,降低产品成本,推出市场接受而且满意的产品,提高售后服务的质量,另结合公司的行业技术特点,提出以下具体应对策略:

  1.在市场低迷的情况下稳定销售收入。国际油价短期内重回较高水平的可能性不大,为避免进一步财务状况恶化,需要确保销售收入不再大幅下降。建议公司继续加大对现有油田客户的维系,进一步做好细分市场和现有区域的销售,在稳固北美市场销售的同时,不断拓展亚太、非洲、中东的市场。

  2.新的外部市场形势下,低成本、高性能钢铁产品具有较强的产品竞争力。公司需借助自身积累的强大技术实力和知识产权,进一步加大产品研发力度,提高市场占有率和产品盈利水平。特别是针对美国页岩油开发的需要,能够提供低成本的产品,是应对目前行业寒冬的一个重要措施。

  3.注意控制新建工厂的建设成本。国际油价仍处于低位运行的趋势,有利于降低新工厂的建设成本,但也要继续做好与承包商谈判、项目进度管理等工作,采取严格措施控制投资成本,完善施工方案,确保项目关键路径和关键节点,降低施工费用,为未来新工厂获取成本竞争优势打下良好基础。